来源：金通社plus
董事长套现，公司回购，这种方向相反的操作，就出现在伊利股份身上。
8月26日，伊利股份发布公告，拟通过二级市场回购公司股份，回购金额在10亿至20亿元之间。
然而，就在今年3月中旬，伊利股份发布公告，公司董事长兼总裁潘刚减持6199.03万股，套现金额约为16亿元。
更值得关注的是，潘刚减持股份之后的今年第二季度，伊利归母净利润同比暴跌84.4%。也就是在这个季度，伊利对公司投资的企业澳优作了会计处理：澳优商誉减值15.47亿元、澳优存货跌价9.08亿元、澳优归母亏损7.05亿元。
巧合的时间节点，让这出董事长减持、公司回购的大戏更平添了几分戏剧性。
20亿回购启动
8月26日晚间，伊利股份披露半年报的同时，详细披露了股份回购方案。
根据公告，公司拟通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额区间为10亿元至20亿元，所需资金全部来源于公司自有资金。
本次回购设置价格上限为39.53元/股，定价依据严格遵循监管规定，不高于董事会审议回购方案前30个交易日公司股票交易均价的150%，二级市场实际成交价格将根据股价走势动态确定。
按本次价格上限测算，公司预计回购股份数量约2529.72万股至5059.45万股，对应总股本占比在0.40%至0.80%之间。
对于本次回购的目的，伊利股份在公告中表示，本次回购基于对公司未来发展前景的坚定信心及对公司内在价值的认可，旨在维护公司及全体投资者利益，增强投资者信心，切实提高投资者回报。本次方案是公司结合自身经营现状、财务状况及未来盈利水平，并依据证监会、上交所相关监管规则综合制定。
本次回购取得的股份，将全部用于注销并减少公司注册资本。目前该回购方案尚未生效，仍需经公司股东会审议通过，方案实施周期为股东会审议通过之日起6个月内。
董事长套现16亿
与公司当前大额回购的操作形成鲜明反差的是，今年上半年公司董事长兼总裁潘刚完成了大额股份减持。
今年1月，伊利股份对外发布公告，潘刚计划通过集中竞价交易方式，减持不超过6200万股公司股份，占公司总股本的比例约为0.98%。
3月中旬，该笔减持计划宣告实施完毕。公告显示，潘刚累计减持了6199.03万股，减持成交价格区间分布在25.61元/股至27.34元/股之间。通过这一轮减持，董事长个人累计套现金额约达16亿元。
对比前期披露的减持计划，潘刚此次减持基本为顶格减持，16亿元的套现规模，与本次公司10亿—20亿元的回购规模基本对等，形成一减一购、规模匹配的反向资本运作组合。
针对减持原因，公司公告作出明确说明。潘刚此次减持所得资金，主要用于偿还已到期的股票质押融资借款。相关融资源于其过往认购公司股权激励股份、二级市场增持公司股票时，向华泰证券（上海）资产管理有限公司等机构办理的股票质押融资业务。
针对市场关注的减持与回购的关联性及合规性问题，公司在公告中明确表示，潘刚减持行为与本次股份回购方案不存在利益冲突，整个减持过程不存在单独或联合他人开展内幕交易、操纵市场等违规情形，操作完全合规。
伊利业绩AB面
值得关注的是，潘刚大额减持完成后，伊利股份单季业绩出现暴跌。
2025年第二季度，公司归母净利润同比大幅下滑84.4%，单季盈利水平显著回落，业绩表现创下阶段性低位，引发市场对公司经营状况的广泛讨论。
从财报数据来看，本次业绩大幅下滑并非公司主业经营恶化所致，核心诱因是公司对参股企业澳优实施集中会计减值计提。今年二季度，伊利股份对澳优计提商誉减值15.47亿元、存货跌价损失9.08亿元，叠加澳优当期归母亏损7.05亿元，多项减值与投资亏损集中入账，大幅拖累上市公司当期利润。
剥离澳优相关非经营性计提、投资亏损等一次性扰动因素后，伊利股份主营业务保持平稳运行，产品销售、渠道建设、整体营收等核心经营指标未出现实质性下滑，企业主业基本面保持稳定。
由此，伊利股份当前呈现出典型的业绩与资本信号分化的特征。公司推出最高20亿元股份回购计划，向市场释放长期价值看好、稳定股价的积极信号；而前期高管大额减持套现、叠加二季度一次性因素导致的业绩暴跌，又形成了偏谨慎的市场信号。
方向相悖的信号同时显现，是否会对投资者的价值判断形成干扰，目前尚不好判断，仍需依靠公司后续持续经营表现与资本市场走势进一步验证。
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责任编辑：尉旖涵
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